还是得再和大家聊聊“市场底部”。

2022年4月26号，偏股基金指数收于1423，市场经历至暗时刻，随后开启了一波反弹走势。

(相关资料图)

2023年8月18日，偏股基金指数收于1414，比去年4月更低。

考虑到偏股基金指数代表所有股票型基金与偏股混合型基金的规模加权收益，这也意味着，大部分基民基本已经把2022年4月份之后反弹收益，又都跌了回去。

经历了一个周末，从周一的市场表现来看，大家的情绪也还没缓和过来，主要宽基指数继续回调。

现在投资的体感肯定是难受的，然后关于市场探底，有几个真相，我们想和你们一起分享一下，希望能够排解现阶段大家的一些emo（忧伤）情绪：

政策底之后，市场先涨后跌，很正常

政策底发生后市场往往会短暂反弹，随后再二次探底形成市场底，反弹和探底两阶段风格大概率保持一致。

图片来源：国海证券

《政策底到市场底的几条规律》，2023/8/20

会出现这样先涨后跌的情况，但由于基本面尚未出现显著改善的信号，加上市场共识未完全形成，在风险事件冲击下容易出现较大的波动与短暂的回调。

因此在政策底和市场底之间，是让人难受的波动和磨底。

而我们，或许正位于这样一个难熬的阶段中。

政策底到市场底不会一蹴而就，用时间换空间

其实市场底的形成，就是一件“用时间换空间”的事情。

从事后视角看，政策推动经济预期扭转才是市场底部形成的关键，上周开始国内稳增长政策节奏力度均有提速，后面持续加码直至完成目标是大概率事件，而市场信心也有望随着政策发力和经济企稳逐渐恢复。

不过，在此过程中，我们也应保持耐心，因为政策起效及市场情绪的扭转需要时间，无法一蹴而就。

中信证券目前预计政策效果的最早体现可能要到9月，但8月经济数据不会进一步恶化，市场情绪已经进入失望和宣泄阶段，须保持耐心（来源：中信证券《坚定信心，保持耐心》，2023/8/21）。

政策底到市场底之间，一般会间隔1-6个月

就目前大家达成的共识，7月底重磅会议“活跃资本市场”的定调标志着A股的政策底或许已经出现。

观察历史，可以发现从“政策底”到“市场底”，仍有1-6个月的时间差；从点位看，“市场底”可能与“政策底”持平，也有可能比“政策底”略低。如果我们把7月重要会议视作“政策底”，我们离真正的“市场底”或许不远了。

数据整理：中欧财富，数据来源：wind

总结一下

探底期的投资体验肯定不会很好，但这也往往意味着，“最坏”的时候或已到来。我们无法预测市场底什么时候到来，但很多机会都是“跌”出来的。

综合估值水平、宏观环境和政策背景来看，市场底部的特征已经越来越明显。当下市场或许正位于一个赔率不高，但是胜率极高的阶段，机会大于风险。

在这个时刻，如果你也认可市场的钟摆最终会回归，那么你眼中看到的就应该是向上的想象空间。而如果我们一味放任自己的情绪跟着市场一起低迷，这可能并不会让你赚到钱，甚至导致冲动交易。

（文章来源：中欧财富）

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